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EnergieKontor kaufen
03.05.2001
Nord LB
Zu einer Investition in Aktien der EnergieKontor AG (WKN 531350) raten die Wertpapieranalysten der Norddeutschen Landesbank.
Im Geschäftsjahr 2000 habe der Konzern seinen Umsatz aus der Projektierung, Errichtung und dem Service von Windparks um 91% gegenüber dem Vorjahr auf 70,6 Mio. Euro gesteigert. Trotz der hohen Steigerungsrate sei die Umsatztätigkeit hinter dem Planumsatz in Höhe von rund 80,6 Mio. Euro zurückgeblieben, was mit den Unwägbarkeiten bei der Planung im langfristigen Projektgeschäft zu erklären sei: Zum einen wäre der Baubeginn von 2 Projekten verschoben worden. Daneben wären die Windkraftanlagen für den griechischen Windpark Euböa aufgrund nationaler Förderbedingungen durch die Windpark-Betreibergesellschaft direkt vom Hersteller bezogen worden und hätten somit für den Energiekontor-Konzern nicht umsatzwirksam werden können. Das EBIT in Höhe von 6,0 Mio. Euro in 1999 wäre in 2000 auf 9,5 Mio. Euro gesteigert worden. Mit einer EBIT-Marge von 13,5% weise Energiekontor im Vergleich zu den Mitbewerbern eine hervorragende Rentabilität der Geschäftstätigkeit aus. Hervorzuheben sei also, dass trotz der Planunterschreitung im Umsatz das Ertragsziel für das Jahr 2000 mit einem ausgewiesenen Jahresüberschuss von 5,6 Mio. Euro um 11% übererfüllt worden wäre. Der Vorstand werde der HV vorschlagen, eine Dividende in Höhe von 30 Cents je Aktie für das Geschäftsjahr 2000 auszuschütten.
Mit der Realisierungsaufnahme jeweils eines Windparks in Trandeiras/Portugal und in Euböa/Griechenland sei der Energiekontor AG als einer der ersten deutschen Windparkprojektierer der Eintritt in das Auslandsgeschäft gelungen. Auf Euböa befänden sich die Baumaßnahmen für 5 Windkraftanlagen mit einer Gesamtleistung von 3 MW bereits im fortgeschrittenen Stadium, der Windpark werde voraussichtlich noch in der ersten Jahreshälfte 2001 ans Netz gehen. Der Baubeginn für den Windpark in Trandeiras habe sich aufgrund von administrativem Klärungsbedarf verzögert, nunmehr werde mit der Aufnahme der Baumaßnahmen noch Ende 2001 gerechnet. Weiterhin dehne die Gesellschaft ihre Geschäftstätigkeit neben den bisherigen Zielmärkten Portugal, Spanien, Griechenland und Großbritannien auch auf Italien und Frankreich aus. In Italien befänden sich derzeit 2 Projekte mit einem Volumen von 70 MW in Akquisition.
Im Offshore-Geschäft sehe das Researchteam Energiekontor ebenfalls als gut positioniert an. Für die geplanten Offshore-Standorte in Deutschland ,,Weiße Bank" und ,,Borkum Riffgrund West" außerhalb der 12-Seemeilen-Zone sowie ,,Nordergründe" in der Wesermündung seien teilweise die Antragskonferenzen abgehalten worden. Darüber hinaus plane Energiekontor über die Tochtergesellschaft Energiekontor UK Limited Leeds die Realisierung eines Offshore-Projektes ,,Southport", circa 10 km vor der Küste nordöstlich von Liverpool. Derzeit beabsichtige die Gesellschaft, im Offshore-Bereich die Installierung von Anlagen der 2,5 MW-Klasse vorzunehmen, da es bereits Prototypen für diese Anlagen gebe und so auf eine längere Erfahrungskurve abgestellt werden könne. Aufgrund der besonderen Erfordernisse zur Errichtung von Offshore-Windparks wie zum Beispiel dem Abschluss von Raumordnungs-verfahren, Umweltverträglichkeitsstudien etc. gehe die Gesellschaft davon aus, dass mit den Baumaßnahmen für den ersten Abschnitt des Offshore-Projektes ,,Borkum Riffgrund West' mit einer geplanten Gesamtleistung von 1.800 MW und einem veranschlagten Investitions-Volumen von 2,55 Mrd. Euro voraussichtlich im Jahr 2004 begonnen werden könne.
Mit Blick auf die europaweiten politischen Bemühungen zum Ausbau der regenerativen Energien sowie auch die Bestätigung des Erneuerbaren-Energien-Gesetzes durch die EU im März 2001 sehe das Researchteam weiterhin ein hohes Marktpotenzial für die Windkraftnutzung. Die anhaltende Senkung der Windstromgestehungskosten unter anderem durch das Größenwachstum der eingesetzten Windkraftanlagen dürfte die Erzeugungskosten für Strom aus Windkraft in absehbarer Zeit zudem in den einstelligen Pfennigbereich führen. Insbesondere von dem Einsatz einer ausgereiften Offshore-Technologie würden weitere hohe Produktivitätsfortschritte und der Eintritt in neue Größendimensionen erwartet, so dass die Analysten für die Windkraftnutzung auch langfristig gute Marktchancen erwarten würden.
Sowohl im Auslandsgeschäft als auch im Offshore-Bereich hielten die Wertpapieranalysten die Energiekontor AG für gut positioniert. Im Geschäftsjahr 2000 weise de Gesellschaft erneut eine deutlich über dem Branchenschnitt liegende Gewinnmarge aus. Mit Blick auf das positive Marktumfeld sowie der guten Positionierung in den Wachstumsbereichen Ausland und Offshore würden die Aktienexperten die Aktie der Energiekontor AG bei einem KGV 2002e von 21,6 zum Kauf empfehlen.
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